“分化”無(wú)疑是2021年A股市場(chǎng)的關(guān)鍵詞之一。大盤(pán)指數(shù)雖然維持橫盤(pán)震蕩，但個(gè)別板塊走出了“牛市”的味道。隨著2021年步入尾聲，這種“分化”的市場(chǎng)行情是否將延續(xù)?景順長(zhǎng)城基金日前在市場(chǎng)預(yù)判中表示，整體上明年可能不是指數(shù)級(jí)別的行情，但系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不大，大概率仍將延續(xù)今年的結(jié)構(gòu)性行情，而信用結(jié)構(gòu)擴(kuò)張的方向也將帶來(lái)更多的阿爾法機(jī)會(huì)，關(guān)注中下游盈利能力修復(fù)、科技制造與大消費(fèi)的長(zhǎng)期超額收益、以及港股長(zhǎng)期底部配置價(jià)值三大方向。

景順長(zhǎng)城表示，隨著PPI-CPI剪刀差收斂，投資者可關(guān)注中下游盈利能力修復(fù)帶來(lái)的機(jī)會(huì)。一方面，隨著PPI的回落，中游制造的成本壓力回落，盈利也將得到修復(fù);另一方面，漲價(jià)周期的開(kāi)啟將帶來(lái)下游消費(fèi)盈利能力的顯著提升。預(yù)計(jì)明年消費(fèi)較今年會(huì)有邊際改善，但疫情對(duì)居民收入的影響持續(xù)存在，消費(fèi)整體回升的斜率也會(huì)較弱。全年來(lái)看，預(yù)計(jì)大消費(fèi)板塊會(huì)有相對(duì)收益，重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)格局好、成本傳導(dǎo)能力強(qiáng)、具備提價(jià)空間的消費(fèi)品。

同時(shí)，在轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)下，科技制造與大消費(fèi)仍有長(zhǎng)期超額收益，值得投資者持續(xù)關(guān)注。景順長(zhǎng)城基金表示，在當(dāng)前轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)的大環(huán)境下，結(jié)構(gòu)性的信用擴(kuò)張，支撐新興產(chǎn)業(yè)(新能源、半導(dǎo)體、專(zhuān)精特新、醫(yī)療設(shè)備)的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)與市場(chǎng)行情進(jìn)一步深化。而大消費(fèi)行業(yè)則受益于人均GDP過(guò)萬(wàn)美元之后、消費(fèi)升級(jí)開(kāi)啟的時(shí)代紅利。(李濤)

關(guān)鍵詞： 景順長(zhǎng)城 剪刀差收斂 投資者 中下游盈利能力