我自橫刀向天笑，增資補(bǔ)血很重要。

2018年，保險(xiǎn)界不平凡的一年。銀保監(jiān)會(huì)合并、外資政策逐步放開(kāi)、險(xiǎn)企轉(zhuǎn)型成效待解、被接管被審理大案不斷上演……2018年或許又是不平凡的一年。

這一年，也是償二代二期時(shí)刻，保險(xiǎn)業(yè)多家險(xiǎn)企不斷發(fā)出增資公告，小幅增資潮再現(xiàn)。然而，并不是所有增資都被許可。

嚴(yán)格的監(jiān)管政策之下，股權(quán)亂象整治正在進(jìn)行中。過(guò)去幾年的大躍進(jìn)時(shí)代，亢奮之后的現(xiàn)場(chǎng)，遺留了多種問(wèn)題。當(dāng)監(jiān)管再次出重拳清理門(mén)戶之時(shí)，那些非自有資金出資、股權(quán)代持等股權(quán)違規(guī)行為相繼曝出，5家險(xiǎn)企增資許可被撤，保險(xiǎn)進(jìn)入門(mén)檻提高。

這樣的背景之下，2018年的上半年，保險(xiǎn)再次迎來(lái)小的增資潮。15家險(xiǎn)企、260億元的增資額，考驗(yàn)的是增資股東的實(shí)力，也探究的是增資背后的意圖。

潮起潮落又潮起，這場(chǎng)增資小高峰又會(huì)持續(xù)多久?

上半年15家險(xiǎn)企增資260億

高頻率、高數(shù)額的增資下，是擺脫困境的需要，還是謀求大發(fā)展?

縱觀保險(xiǎn)公司增資目的，不外乎幾個(gè)：擴(kuò)張業(yè)務(wù)，提高償付能力、抵御風(fēng)險(xiǎn);變更股權(quán)、經(jīng)營(yíng)管理權(quán)等。

而當(dāng)險(xiǎn)企遭遇 “開(kāi)門(mén)紅”失利，轉(zhuǎn)型面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)之際，監(jiān)管趨嚴(yán)的大背景下，險(xiǎn)企自身造血能力尚待加強(qiáng)。業(yè)務(wù)開(kāi)展需資金，償付能力需提高，風(fēng)險(xiǎn)管控需加強(qiáng)，各家險(xiǎn)企不得不把目光再次聚集增資一事，緩沖資本緊張之時(shí)，尚可有底蘊(yùn)發(fā)展業(yè)務(wù)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2017年6月至今，有22家險(xiǎn)企進(jìn)行增資。其中，2017年下半年有9家險(xiǎn)企;2018年年初至今，有15家險(xiǎn)企增資近260億元，且多集中在7月。數(shù)據(jù)顯示，僅7月初至今，險(xiǎn)企增資數(shù)額即達(dá)到184億元，且多以民資險(xiǎn)企為主。

據(jù)了解，上一次的險(xiǎn)企增資潮出現(xiàn)在2015~2016年：

2015年，安邦人壽、安邦財(cái)險(xiǎn)、和諧健康、陽(yáng)光人壽、百年人壽、前海人壽分別增資190億元、180億元、58億元、91.72億元、42.65億元、40億元。

2016年，天安人壽兩次增資，各50億元;天安財(cái)險(xiǎn)亦是兩次獲批增資，最高一次52.34億元;上海人壽增資40億元。

但經(jīng)2017年監(jiān)管收緊后，險(xiǎn)企增資再次回歸平靜。直至2018年，小幅度的增資潮再次來(lái)臨。

值得注意的是，在最近這次的增資潮中，銀行系險(xiǎn)企大手筆增資，額度在30億元及以上。

交銀康聯(lián)人壽于2018年7月11日增資30億元，注冊(cè)資本金升至51億元;

中郵人壽在2018年年初獲增資50億元后，注冊(cè)資本金增至150億。7月，中郵人壽再次醞釀增資65億元，將注冊(cè)資本金升至200億元俱樂(lè)部，但此項(xiàng)增資還未獲監(jiān)管批復(fù);

工銀安盛人壽于2017年12月增資38億元，注冊(cè)資本金升至125.05億元。

除此之外，養(yǎng)老與健康險(xiǎn)公司也同樣出現(xiàn)在增資列表中。長(zhǎng)江養(yǎng)老、泰康養(yǎng)老、新華養(yǎng)老、平安健康、太保安聯(lián)健康等公司分別進(jìn)行不同程度的增資補(bǔ)血。

償付能力告急為主因

2017年7月至今，無(wú)論是增資的險(xiǎn)企數(shù)量還是險(xiǎn)企增資的力度都有增無(wú)減，窺其原因，償付能力充足率不足成主要原因。

自監(jiān)管啟動(dòng)償二代二期工程后，償付能力與風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管體系進(jìn)一步優(yōu)化。當(dāng)然，在制度體系加強(qiáng)之下，更是對(duì)各家保險(xiǎn)公司償付能力充足率的嚴(yán)格要求。

據(jù)《保險(xiǎn)公司償付能力管理規(guī)定(征求意見(jiàn)稿)》顯示，償付能力達(dá)標(biāo)必須同時(shí)滿足三個(gè)指標(biāo)：核心償付能力充足率不低于50%;綜合償付能力充足率不低于100%;風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)不低于B級(jí)。如果核心償付能力低于60%或綜合償付能力低于120%的保險(xiǎn)公司將列入非現(xiàn)場(chǎng)核查的重點(diǎn)對(duì)象。

 

據(jù)統(tǒng)計(jì)，在以上統(tǒng)計(jì)的增資壽險(xiǎn)公司中， 2017年這些增資的壽險(xiǎn)公司償付能力充足率均在行業(yè)基本標(biāo)準(zhǔn)之上，但僅有利安人壽、陸家嘴國(guó)泰人壽、平安健康三家壽險(xiǎn)公司的綜合償付能力充足率超過(guò)平均水平，其他均處于基準(zhǔn)線與平均線之間。

2017年，這些公司的償付能力充足率相較當(dāng)年年初下滑的有華泰人壽、中郵人壽、交銀康聯(lián)人壽、太保安聯(lián)健康、泰康養(yǎng)老、利安人壽。其中，太保安聯(lián)健康下滑397個(gè)百分點(diǎn)，幅度最大。

財(cái)險(xiǎn)公司償付能力充足率變化

財(cái)險(xiǎn)方面，2017年財(cái)險(xiǎn)公司平均綜合償付能力充足率為270%，超過(guò)行業(yè)均值的僅有泰康在線和眾安在線兩家互聯(lián)網(wǎng)險(xiǎn)企。在2017年增資的財(cái)險(xiǎn)公司中，安達(dá)保險(xiǎn)、浙商財(cái)險(xiǎn)、大地保險(xiǎn)三家公司償付能力充足率均在平均線以下。

此外，2018年一季度償付能力充足率與年初相比，下降者多，只有泰康在線償付能力充足率增長(zhǎng)。

現(xiàn)金流壓力下，監(jiān)管門(mén)檻依舊毫不放松

作為可流動(dòng)的“資產(chǎn)”，現(xiàn)金流對(duì)于一家險(xiǎn)企的重要性不言而喻。防范和化解保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的直接控制點(diǎn)就是加強(qiáng)對(duì)現(xiàn)金流的管理。隨著“防風(fēng)險(xiǎn)、嚴(yán)監(jiān)管”的主基調(diào)提上日程，監(jiān)管也將矛頭緊盯重點(diǎn)領(lǐng)域、重點(diǎn)公司。

面對(duì)現(xiàn)金流亮“紅燈”的激進(jìn)險(xiǎn)企，監(jiān)管自然要露出牙齒。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，從2017年下半年至今的22家增資險(xiǎn)企中，有12家險(xiǎn)企2017年的凈利潤(rùn)為負(fù)，14家險(xiǎn)企的期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物不足10億元。其中，中郵人壽、工銀安盛人壽兩家的退保金分別為170.62億元、144.09億元。

值得關(guān)注的是，利安人壽在2017年凈虧損1.29億元，期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物僅為10.43億元，退保金更是達(dá)93.36億元，接近百億。年初，原保監(jiān)會(huì)對(duì)利安人壽下發(fā)《撤銷(xiāo)行政許可決定書(shū)》，直指其股東雨潤(rùn)控股在2015年的增資申請(qǐng)中，違規(guī)代持股份，利安人壽也成為第一批被撤銷(xiāo)增資許可的公司之一。

當(dāng)然，監(jiān)管的重拳不止落在了利安人壽頭上。 被監(jiān)管撤銷(xiāo)增資許可的還有昆侖健康保險(xiǎn)、長(zhǎng)安責(zé)任保險(xiǎn)、華海財(cái)險(xiǎn)、君康人壽。

7月4日，銀保監(jiān)會(huì)更是否決了國(guó)聯(lián)人壽變更股東的申請(qǐng)。原因是“準(zhǔn)股東”寧波金潤(rùn)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司存在利用同一筆資金循環(huán)出資的可能，不符合《保險(xiǎn)公司股權(quán)管理辦法》第三十二條的要求。

業(yè)務(wù)發(fā)展需求、監(jiān)管重拳整治的雙重壓力下，在適應(yīng)銀保監(jiān)會(huì)下發(fā)的《關(guān)于開(kāi)展償付能力數(shù)據(jù)真實(shí)性自查工作的通知》新政策的同時(shí)，各家險(xiǎn)企在資產(chǎn)、準(zhǔn)備金、資本、風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)、信息披露等5方面的自查行動(dòng)也將進(jìn)一步升級(jí)。

加強(qiáng)自身造血成當(dāng)務(wù)之急

增資補(bǔ)血難上難，加強(qiáng)自身造血能力才是關(guān)鍵之所在。

推敲險(xiǎn)企增資途徑，大概有三：其一，股東注資;其二，上市融資;其三，發(fā)行次級(jí)債。然，次級(jí)債只能為保險(xiǎn)公司改善資本結(jié)構(gòu)和提高盈利能力贏得緩沖的時(shí)間，不具備核心資本的抗風(fēng)險(xiǎn)功能;上市又不是一句話的事情。比對(duì)下來(lái)，股東注資成多家險(xiǎn)企增資的主要途徑。

但現(xiàn)實(shí)情況似乎不太如意。當(dāng)市場(chǎng)地位、競(jìng)爭(zhēng)能力、隊(duì)伍力量不及老牌險(xiǎn)企之下，中小險(xiǎn)企的招商引資之路依舊難走，更何況是在監(jiān)管對(duì)于入股股東嚴(yán)格的把關(guān)之下，將“心懷鬼胎”者拒之門(mén)外。

回想過(guò)去數(shù)年，不少保險(xiǎn)公司尤其是中小保險(xiǎn)公司借助巨大的市場(chǎng)潛力、成長(zhǎng)性強(qiáng)的特性，采取“保費(fèi)優(yōu)先”戰(zhàn)略，激進(jìn)發(fā)展之下，反而是業(yè)績(jī)的長(zhǎng)期虧損。更有甚者，一年多次求助于股東，連續(xù)不斷的借款。

此情此景下，加強(qiáng)自身造血，或有可能再謀發(fā)展。

當(dāng)“保險(xiǎn)回歸保障”推進(jìn)之時(shí)，加快公司轉(zhuǎn)型，確定戰(zhàn)略方向，借力科技互聯(lián)……或許再能成就一番保險(xiǎn)事業(yè)。

關(guān)鍵詞： 民資 現(xiàn)金流 壓力