港股在一月份最后一個交易日呈現先跌后反彈的走勢，恒生指數(32642.09,-245.18,-0.75%)在31日收市時上升超過200點。總計整個一月份港股的走勢，恒指累積上升近3000點，為“港股大時代”以來最好的單月表現。不過，市場分析認為，港股大盤在連跌兩日后出現回升，但目前不明朗因素并未能消除，因此暫時只能以跌后反彈來看待，建議投資者仍要保持謹慎的態(tài)度。目前對于美股展現的跌勢要保持關注，雖然港股在估值上以及資金流方面都處于相對優(yōu)勢，但是如果美股持續(xù)下跌的話，估計對港股會構成高位震蕩的影響。 雖然港股在一月份的整體表現亮麗，但有不少大行對港股后市表示擔憂。摩根士丹利預期港股在未來幾星期將會有明顯的調整，恒指可能跌穿31500點關口。大摩列出看淡港股短期表現的十大原因包括：技術上已出現超買，市盈率升至八年多來最高;窩輪成交和新興市場股票資金流入都大增，均是大市見頂的信號;其他基本面因素還包括：農歷新年臨近，散戶和內地投資者入市興趣減弱;內地中性偏緊的貨幣政策令市場自由流動性減少;中美貿易摩擦風險升溫;大型新股和配股活動分流資金等。不過，大摩仍強調港股基本面仍然保持良好，預計當恒指跌穿31500點后，估值吸引力會再現，因此維持對港股最樂觀看高至37600點的目標不變。

另外，交銀國際(2.45,0.02,0.82%)研究部主管洪灝表示，內地在去杠桿過程會對港股有一定的影響，而一旦弱美元趨勢出現逆轉，就可能觸發(fā)港股大市大幅調整，估計幅度可達5%。

高盛建議投資者買入恒生國企指數的認沽期權，以對沖大市調整的風險;還可以買入估值仍然合理的增長潛力股，或買入有望受惠于通過互聯互通機制“北水南下”而投資者持倉比例不高的股份。

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