3月2日，備受期待的《養(yǎng)老目標證券投資基金指引(試行)》(下稱《指引》)正式發(fā)布，并從即日起施行。在業(yè)內(nèi)人士看來，養(yǎng)老目標基金將成為中國基金行業(yè)發(fā)展歷史上最重磅的創(chuàng)新產(chǎn)品之一，它將為投資者提供養(yǎng)老金投資的一站式解決方案，也將成為養(yǎng)老金第三支柱的核心產(chǎn)品。

經(jīng)過近20年的發(fā)展，基金行業(yè)已經(jīng)成為養(yǎng)老金投資的主力軍，《指引》的發(fā)布，意味著公募基金將進一步承擔起服務個人養(yǎng)老金投資管理的重任。

養(yǎng)老目標基金契合養(yǎng)老投資本質(zhì)

隨著中國逐漸步入老齡化社會，完善養(yǎng)老金體系的建設既有利于社會經(jīng)濟不斷發(fā)展，又能夠滿足個人養(yǎng)老的需求。

從海外經(jīng)驗看，個人養(yǎng)老應該在養(yǎng)老體系中承擔更重要的責任，我國亟待建立以個人養(yǎng)老金賬戶為核心的第三支柱體系。

業(yè)內(nèi)人士認為，《指引》的出臺正如一場及時春雨，預示著標準化養(yǎng)老型基金產(chǎn)品即將問世。在《指引》出臺后，易方達、華夏、鵬華、中歐、匯添富等北上廣深數(shù)10余家基金公司，第一時間進行了深入解讀。

據(jù)悉，養(yǎng)老目標基金主要包括目標日期基金和目標風險基金，這兩類基金是境外成熟市場最重要的個人養(yǎng)老金投資工具之一，也是最近10年發(fā)展速度最迅猛的基金產(chǎn)品。

為什么養(yǎng)老目標基金具有這么重要的地位呢?原因就在于養(yǎng)老目標基金契合了養(yǎng)老投資的本質(zhì)。

匯添富基金認為，養(yǎng)老保障的本質(zhì)不是儲蓄或者保險，過度注重保本保收益，以短期思維投資低風險資產(chǎn)，無法在通脹環(huán)境下保障退休后幾十年應有的生活質(zhì)量。相應的，在充分考慮個人養(yǎng)老金資金特征的基礎上，進行合理投資才是保障。

個人養(yǎng)老金投資賬戶資金具有幾個鮮明的特征：一是個人用于養(yǎng)老金投資的資金具有長期性，二是個人養(yǎng)老金追求收益目標的長期穩(wěn)健性，三是養(yǎng)老金投資的主體具有生命周期性。

養(yǎng)老目標基金具有以下特點：一是在通過采用基金中基金形式運作，分散風險，力求收益穩(wěn)健;二是采用成熟的資產(chǎn)配置策略，合理控制投資組合波動風險，力爭獲得長期收益;三是設置封閉期或投資者最短持有期限，引導投資者長期投資;四是通過費率優(yōu)惠，支持投資者進行長期養(yǎng)老投資。由此可見，養(yǎng)老目標基金的設計充分考慮了個人養(yǎng)老金資金的特征。

FOF形式更適合境內(nèi)市場特點

據(jù)悉，養(yǎng)老目標基金可采用FOF產(chǎn)品形式，包括目標日期策略基金和目標風險策略基金兩大主要品類。

華夏基金認為，F(xiàn)OF具有雙重分散風險的作用，由管理人進行專業(yè)的資產(chǎn)配置、組合風險動態(tài)調(diào)整以及基金篩選，更充分地發(fā)揮其專業(yè)優(yōu)勢，進而更高效地把握和實現(xiàn)投資目標。這減少了投資者從眾多基金中挑選的復雜程度，有效解決投資者“選基難”的困境。投資者只需要明確退休年齡、風險偏好、收入水平等因素，與之匹配的養(yǎng)老目標基金就可以為其提供“一站式”的便捷服務，雖然當前境內(nèi)還沒有類似美國合格默認投資選擇(QDIA)的制度性安排，但是這種“量體裁衣”式的服務能夠優(yōu)化投資者的體驗，提高其參與積極性，從而幫助更多老百姓(58.850,-0.90,-1.51%)解決養(yǎng)老問題。

易方達基金認為，養(yǎng)老目標基金采用FOF的形式，是更加適合境內(nèi)市場特點的選擇。與境外成熟市場相比，境內(nèi)市場波動性較高，投資者直接購買股票、債券、基金等投資品種會面臨相對較大的價格波動。FOF產(chǎn)品追求的是長期穩(wěn)健收益，與養(yǎng)老資金的投資目標契合，通過FOF的形式去做資產(chǎn)配置，分散投資，可以有效降低資產(chǎn)的波動性，更加適合境內(nèi)市場的特點。

在使用成熟策略方面，目標日期策略與目標風險策略都是經(jīng)過境外市場檢驗的有效策略，兩種策略都簡明易懂，無論是根據(jù)退休日期選擇目標日期策略的基金，還是根據(jù)風險偏好選擇目標風險策略的基金，投資者都能夠輕松完成一站式養(yǎng)老投資，從而滿足養(yǎng)老需求。

此外，易方達基金認為，對養(yǎng)老目標基金采用定期開放的運作方式或是設置最短持有期限的要求，均起到了引導投資者進行中長期持有的目的，權益類資產(chǎn)投資比例越高、封閉期相對越長的要求也符合價值投資理論，有利于投資者獲得長期投資收益，同時也有利于基金管理人投資策略的實現(xiàn)。

設計有中國特色的個人養(yǎng)老公募基金

經(jīng)過20年的發(fā)展，公募基金憑借專業(yè)優(yōu)勢、制度優(yōu)勢、管理經(jīng)驗等，已經(jīng)成為養(yǎng)老金投資管理的主力軍。業(yè)內(nèi)人士認為，《指引》推出后，未來以養(yǎng)老目標基金為載體，公募基金可以更好地服務于老百姓的養(yǎng)老金投資。

據(jù)易方達基金統(tǒng)計，公募基金目前管理的養(yǎng)老金資產(chǎn)約占所有委托機構(gòu)的60%，并且在過去10年中分別助力社?；鸷推髽I(yè)年金實現(xiàn)了年均投資收益率9.26%、7.57%的良好業(yè)績。

據(jù)悉，為養(yǎng)老金提供專業(yè)的金融服務，已經(jīng)成為多家大中型基金公司的長期戰(zhàn)略重點。

早在2000年，華夏基金就開始對養(yǎng)老金進行系統(tǒng)研究和業(yè)務準備，隨后在業(yè)內(nèi)率先組建了專門的養(yǎng)老金管理團隊。目前，華夏基金已在全國社會保障基金、企業(yè)年金基金、基本養(yǎng)老保險基金等領域開展業(yè)務，并且是中國證券投資基金業(yè)協(xié)會養(yǎng)老金專業(yè)委員會主席單位。

匯添富基金同樣高度重視養(yǎng)老業(yè)務的發(fā)展，成立了由公司總經(jīng)理牽頭、各部門負責人參與的養(yǎng)老金工作專項小組，從公司層面研究、部署養(yǎng)老金業(yè)務。目前，匯添富的養(yǎng)老業(yè)務管理規(guī)模已達數(shù)百億，長期業(yè)績優(yōu)秀穩(wěn)健。FOF投資團隊負責人具有10年以上、200億規(guī)模的賬戶管理經(jīng)驗，其他核心成員具有豐富的FOF投資實踐經(jīng)驗。據(jù)悉，匯添富積極儲備相關產(chǎn)品，目標風險基金、目標日期基金均已準備就緒。

關鍵詞： 主力軍 養(yǎng)老金 年的發(fā)展