隨著疫情得到有效控制，家居消費逐漸復蘇，行業(yè)景氣度持續(xù)回升，家居零售龍頭紅星美凱龍也交出了一份可圈可點的上半年成績單。

8月25日，紅星美凱龍(01528.HK、601828.SH)發(fā)布2021年半年報，核心財務(wù)指標增長明顯，回升態(tài)勢強勁。財報顯示，2021年上半年，紅星美凱龍實現(xiàn)營業(yè)收入75.03億，同比增長24.54%;歸母凈利潤達17.32億元，同比增長57.26%;扣非后歸母凈利潤9.32億，同比增長33%;基本每股收益達0.44元，同比增長57.14%，盈利能力大幅提升。

在現(xiàn)金流方面，紅星美凱龍今年上半年實現(xiàn)經(jīng)營性現(xiàn)金流凈流入20.84億元，同比增長95.50%，較2019年上半年同期增長76.7%，大幅超越疫情前水平;而投資性現(xiàn)金流成功轉(zhuǎn)正，實現(xiàn)凈流入2.56億元。

伴隨著行業(yè)景氣度的提升、消費需求的復蘇，以及輕資產(chǎn)、重運營、降桿桿戰(zhàn)略的落地，二季度紅星美凱龍經(jīng)營向好態(tài)勢尤為明顯。財報顯示，2021年第二季度，紅星美凱龍營業(yè)收入環(huán)比增長24.6%，綜合毛利環(huán)比提升28.4%，已基本恢復至疫情前水平。

以輕資產(chǎn)模式穩(wěn)步擴張，重運營助力商場出租率持續(xù)回升

就主營板塊家居業(yè)務(wù)而言，今年上半年，得益于輕資產(chǎn)模式擴張以及拓品類、重運營的穩(wěn)步推進，商場數(shù)量穩(wěn)步增長，出租率也持續(xù)攀升，經(jīng)營向好明顯。

截至2021年6月底，紅星美凱龍經(jīng)營了93家自營商場、276家委管商場，通過戰(zhàn)略合作經(jīng)營12家家居商場，此外以特許經(jīng)營方式授權(quán)開業(yè)67家特許經(jīng)營家居建材項目，共包括483家家居建材店產(chǎn)業(yè)街，相較上個季度末總數(shù)增加了7家，而其中主要為委管商場數(shù)量的增加。

除已開業(yè)的委管商場外，截至2021年6月底，紅星美凱龍還持有已簽約已拿地委管商場項目346個，未來發(fā)展空間充足。未來，紅星美凱龍將在全國范圍內(nèi)重點加快委管商場的發(fā)展步伐，加速在下沉市場的滲透。

而穩(wěn)步推進輕資產(chǎn)擴張的同時，報告期內(nèi)紅星美凱龍以拓品類、重運營為核心策略，不斷提升運營能力，增強主業(yè)競爭力。

據(jù)悉，在深度洞察消費需求的基礎(chǔ)上，近年來紅星美凱龍全面梳理了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，在全國推進智能電器館、睡眠生活館等九大主題館。同時，紅星美凱龍還推出了“八大地區(qū)攻略”，以提升紅星美凱龍在各區(qū)域市場的占有率。此外，分布在中國核心城市的31家1號店也是紅星美凱龍落地“重運營”的一大利器。

今年五一期間，紅星美凱龍全球家居1號店“智能電器生活館”的開業(yè)就是其主題館戰(zhàn)略和1號店戰(zhàn)略的落地，上述“智能電器生活館”是目前國內(nèi)家居行業(yè)經(jīng)營面積最大、經(jīng)營品類最全、進口品牌經(jīng)營面積單體最大的中高端電器生活館之一。

數(shù)據(jù)顯示，在拓品類、重運營的加持下，紅星美凱龍商場強勁復蘇態(tài)勢已現(xiàn)。財報顯示，紅星美凱龍自營商場業(yè)務(wù)收入同比增長29.4%，而且自營商場出租率、委管商場出租率已分別回升至93%、91.2%，重歸歷史高位。下一步，紅星美凱龍將持續(xù)通過品類拓展、細分賽道精耕等方式從內(nèi)至外提升運營效率，為品牌商、經(jīng)銷商提供多維賦能。

家居家裝雙核聯(lián)動，線上線下一體化加速推進

報告期內(nèi)，紅星美凱龍還進一步推動家居家裝雙核聯(lián)動，深度推進線上線下一體化加速推進，并全速推進自身的數(shù)字化升級。

家裝業(yè)務(wù)發(fā)展模式上，紅星美凱龍開創(chuàng)出了合作地產(chǎn)商、在家居商場內(nèi)開設(shè)直營門店、實行合伙人制度拓展加盟門店等多樣化渠道。上述舉措有效構(gòu)建起家裝家居業(yè)務(wù)之間的雙核聯(lián)動與雙向賦能，顯著帶動家裝和商場獲客成本下降。

財報顯示，截至2021年6月底，紅星美凱龍已在全國開設(shè)314家家裝門店。在對公司總營收的貢獻方面，2021年上半年，紅星美凱龍來自家裝業(yè)務(wù)的營收已近5億元，同比增長四倍。

作為家居新零售模式的領(lǐng)航者，紅星美凱龍還持續(xù)深化線上線下一體化,積極踐行數(shù)字化升級戰(zhàn)略。

據(jù)悉，紅星美凱龍?zhí)熵埻钦疽牙塾嬌暇€28城73家商場，上線商品近69萬件。累計實現(xiàn)站內(nèi)流量4256萬，其中商品獨立訪客數(shù)4111萬，各項業(yè)務(wù)指標行業(yè)領(lǐng)先。2021年天貓“618”活動期間，紅星美凱龍全域銷售總額更是高達86.3億元，線上引導銷售27.45億元，消費人數(shù)同比增長31%。紅星美凱龍?zhí)熵埻钦揪€上商品訪客數(shù)同比大增108%，引導成交金額同比增長超500%。

值得一提的是，為集中公司數(shù)字化相關(guān)資源與能力，加快拓展數(shù)字經(jīng)濟領(lǐng)域，賦能企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈條，2021年上半年紅星美凱龍成立了美凱龍數(shù)字科技有限公司，旨在促進內(nèi)部協(xié)同發(fā)展，創(chuàng)造價值增量。

財報顯示，截至2021年6月底，紅星美凱龍數(shù)字化升級已覆蓋271家商場。除了圍繞商場進行“場”的數(shù)字化升級，紅星美凱龍也在進一步推動公司數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施能力的建設(shè)，逐步實現(xiàn)商品與用戶的數(shù)字化，從而打造“人”、“貨”、“場”三位一體的全域營銷平臺。

降杠桿舉措顯著，財務(wù)安全邊際穩(wěn)步提升

業(yè)務(wù)持續(xù)向好、經(jīng)營效率逐漸提升的同時，紅星美凱龍依舊保持了財務(wù)管理的穩(wěn)健。報告期內(nèi)，紅星美凱龍綜合通過保持經(jīng)營性現(xiàn)金流充足穩(wěn)定、A股定增、縮減資本開支及剝離非主營資產(chǎn)四大方式穩(wěn)步推進降桿桿，以更好地把握市場機遇。

2021年上半年，紅星美凱龍資產(chǎn)負債率同比下降2.04個百分點，降杠桿成效顯著。其中，計息負債規(guī)模下降25億，有息負債率下降幅度更大，同比下降4.84個百分點。

今年5月，紅星美凱龍37億的定增申請獲得了中證監(jiān)核準批復。此次定增是紅星美凱龍自2018年A股上市后的首次股權(quán)再融資，相較于發(fā)債等融資方式，對降低公司有息負債和財務(wù)杠桿大有裨益。

與此同時，紅星美凱龍現(xiàn)金流依然保持充裕。截至2021年6月底，紅星美凱龍的貨幣資金66.05億元，同比增長1.44%。2021年上半年，紅星美凱龍經(jīng)營性現(xiàn)金流凈流入20.84億元，同比增長95.5%，較2019年上半年同期增長76.7%，大幅超越疫情前水平。

此外，得益于投資支出大幅減少以及多個被投項目的良好運轉(zhuǎn)，紅星美凱龍慧眼獨具的戰(zhàn)略投資也走到了收獲期。財報顯示，2021年上半年，紅星美凱龍投資性現(xiàn)金流凈流入2.56億元，成功轉(zhuǎn)正。未來伴隨更多投資項目走向股權(quán)變現(xiàn)，紅星美凱龍財務(wù)杠桿有望進一步降低。

疫情發(fā)生以來，傳統(tǒng)零售遭遇了挑戰(zhàn)。但伴隨著外部不利因素的逐步消退，以及存量市場二次消費紅利釋放，人均GDP增長助推消費升級等多重因素綜合作用，家居行業(yè)市場規(guī)模、市場潛力正在迅速擴大。作為行業(yè)龍頭，堅定執(zhí)行輕資產(chǎn)、重運營、降杠桿戰(zhàn)略的紅星美凱龍將有望持續(xù)受益。

關(guān)鍵詞： 紅星美凱龍 商場出租率 輕資產(chǎn) 消費需求