今日20：30，美國3月非農(nóng)就業(yè)報告將會公布，預(yù)期值為增加65萬，遠(yuǎn)高于前值的37.5萬，若預(yù)期成真，這將是去年10月以來的最大增幅。

但市場預(yù)期可能更加樂觀。金十在前幾日的文章中指出，小摩更是預(yù)期今晚的數(shù)據(jù)可能達(dá)到180萬左右，足足是預(yù)期值的3倍。

今晚的非農(nóng)將是特別的，因為恰逢耶穌受難日，全球多地市場將會全日休市或提前休市，黃金、原油期貨交易暫停，CME旗下外匯、美債交易提前在當(dāng)?shù)貢r間中午休市。越來越多人擔(dān)心，今晚非農(nóng)可能會攪動美債市場——美國國債市場交易時間縮短，可能會造成行情突然放大，市場對非農(nóng)表現(xiàn)強(qiáng)勁的預(yù)期令局面更為復(fù)雜。

零對沖寫道：

“想象一下，如果今晚數(shù)據(jù)真的創(chuàng)下180萬，10年期美債，或者其他中長期美債會發(fā)生什么?——美債市場恐慌情緒可能會迅速釋放，拋售國債的速度比之前‘7年期國債標(biāo)售災(zāi)難’來得要快。”

雖然這有點(diǎn)夸張，但隔夜的摩根大通的研究更深入地論證了這一假設(shè)，該行的利率策略師Jay Barry警告說，如果就業(yè)人數(shù)出現(xiàn)意外，市場應(yīng)該預(yù)期國債會出現(xiàn)更大的波動：

“我們的研究表明，美國國債收益率對意外的非農(nóng)報告很敏感，特別是在假期縮短的交易時段發(fā)布就業(yè)數(shù)據(jù)時，這些變動可能會得到放大。”

自1980年以來，非農(nóng)報告僅有12次在休市的狀態(tài)下公布，小摩對比了在以往美債市場提前休市以及正常交易兩種狀態(tài)下，非農(nóng)報告公布之后的30、60和120分鐘內(nèi)10年期美債收益率的波動。結(jié)果顯示，美債收益率對非農(nóng)意外表現(xiàn)的反應(yīng)非常強(qiáng)烈。

具體來看，自2007年以來，在以往的耶穌受難日美債市場提前在當(dāng)?shù)貢r間中午12點(diǎn)休市的情況下，非農(nóng)數(shù)據(jù)公布之后幾小時內(nèi)美國10年期國債的波動比正常交易日高兩倍左右;若美債市場提前到當(dāng)?shù)貢r間下午2點(diǎn)休市(例如在7月4日獨(dú)立日假期前夕)，市場的波動大約比正常全天交易日高三倍。

昨日10年期美債收益率自兩天前創(chuàng)下的14個月高點(diǎn)1.77%大幅下降，然而，第一季度，美國國債市場創(chuàng)下自1980年以來最差季度表現(xiàn)。零對沖分析師指出，昨日的美債回暖可能是由于季末效應(yīng)的反彈，事實上，債券市場仍處于一個危險的境地，而今晚的數(shù)據(jù)，可能成為一個催化劑。

零對沖提醒，股票交易關(guān)閉之后，市場流動性變得極低，甚至，如果高頻交易者在非農(nóng)數(shù)據(jù)公布前關(guān)閉買入交易，流動性將會更差，這個時候交易者需要特別注意美債市場的激烈反應(yīng)了。

最后，如果美債收益率如分析師所說繼續(xù)飆升的話，周一股票、黃金市場可能也會遭遇一場全面血洗。

關(guān)鍵詞： 非農(nóng)