美國聯(lián)邦儲備委員會3月16日宣布加息，將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間上調25個基點至0.25%至0.5%之間。分析人士認為，在通脹高企及地緣政治環(huán)境高度不確定性背景下，美聯(lián)儲未來加息路徑的選擇存在挑戰(zhàn)。同時，美聯(lián)儲加息或將導致全球債務違約風險升高。

考慮到高通脹環(huán)境和經濟增長前景的不確定性，美聯(lián)儲內部對未來加息路徑選擇存在分歧。一方面，美國通脹形勢不容樂觀。俄烏沖突及后續(xù)制裁措施導致全球大宗商品價格飆升，可能在未來數月繼續(xù)推高美國通脹水平。

哈佛大學教授勞倫斯·薩默斯在《華盛頓郵報》撰文指出，美國面臨巨大的通脹壓力，包括能源價格上漲、俄烏沖突導致的糧食價格上漲以及新冠疫情反彈引發(fā)的供應鏈中斷加劇等，上述因素或在年內將美國通脹率推高3個百分點。

美聯(lián)儲16日公布的最新一期經濟前景預期顯示，預計今年美國通脹率或升至4.3%，剔除食品和能源價格后的核心通脹率為4.1%，均高于之前預期，且遠高于2%通脹目標。

美聯(lián)儲臨時主席鮑威爾日前出席國會聽證會時表示，如果通脹水平持續(xù)高企，美聯(lián)儲將“準備采取更激進的行動”，繼續(xù)上調聯(lián)邦基金利率。

另一方面，俄烏沖突加劇全球供應失衡，影響美國經濟復蘇。美聯(lián)儲官員對美國經濟前景的看法更加悲觀，預計2022年美國經濟增長率為2.8%，較去年12月預測下調了1.2個百分點。

通脹預期上調和經濟增速預期下調，加大了美聯(lián)儲撤出寬松政策的風險，美聯(lián)儲內部對未來加息力度產生分歧。根據經濟前景預期，美聯(lián)儲聯(lián)邦公開市場委員會18名成員一致認為，今年內聯(lián)邦基金利率有望升至1.25%以上，但關于加息上限，意見分化明顯，甚至有人認為今年利率水平將升至3%至3.25%的高位。

分析人士認為，美聯(lián)儲加息不僅可能加劇美國債務風險，還可能增加新興市場和發(fā)展中經濟體償還美元債務成本，從而推高全球債務違約風險。

美國財政部日前公布的數據顯示，美國聯(lián)邦政府債務規(guī)模已突破30萬億美元，比美國去年國內生產總值(GDP)高出約7萬億美元。作為全球最大債務國，美國近年來債務規(guī)模加速擴大，新冠肺炎疫情暴發(fā)以來增長近7萬億美元。

與此同時，美國公司債務處于較高水平，對貨幣緊縮政策的抵抗力較弱。美國證券業(yè)和金融市場協(xié)會的數據顯示，截至2021年9月底，美國企業(yè)的公司債券發(fā)行余額達到10萬億美元，較上一次加息周期伊始的2015年底多出約30%。其中，債務違約風險更高的低評級債券占比約20%。

不僅如此，美聯(lián)儲加息或將加劇全球、特別是新興市場和發(fā)展中經濟體債務危機風險。這些經濟體的債務規(guī)模自新冠疫情暴發(fā)以來急劇擴大。

世界銀行公布的數據顯示，自1970年以來，全球已出現(xiàn)四次債務累積階段，涉及逾100個經濟體，在許多新興市場和發(fā)展中經濟體引發(fā)金融危機。其中，最近一次債務累積始于2010年，程度最嚴重且持續(xù)至今。

根據英國研究機構“禧年債務運動”日前發(fā)布的報告，新興市場和發(fā)展中經濟體的償債規(guī)模在財政收入中的平均占比從2010年的6.8%升至2021年的14.3%，凸顯全球債務規(guī)模之大和債務風險之嚴峻。

美國企業(yè)研究所高級研究員德斯蒙德·拉赫曼告訴記者，新興市場和發(fā)展中經濟體債務處于前所未有的高位，在加息周期和全球復蘇放緩的環(huán)境中極其脆弱。全球經濟應為新興市場和發(fā)展中經濟體可能出現(xiàn)的債務違約浪潮做好準備。

國際貨幣基金組織總裁格奧爾基耶娃1月出席2022年世界經濟論壇視頻會議時表示，美聯(lián)儲收緊貨幣政策可能會對一些經濟復蘇已經疲軟的經濟體造成沖擊，特別是那些美元債務較高的經濟體，因為美國利率水平上升可能會提高這些經濟體償還美元債務的成本。她說，目前全球約60%的低收入經濟體已陷入債務困境，缺乏國際支持和援助可能會有“大麻煩”。(許 緣 高 攀)

關鍵詞： 美聯(lián)儲加息 全球債務 違約風險 能源價格