近日，正榮地產(chǎn)(4.94,0.05,1.02%)(06158.HK)披露2018年業(yè)績預喜公告，公司預計2018年股東應占溢利與2018年中報所示的股東應占溢利相比，增長不少于40%。

正榮地產(chǎn)在公告中披露，溢利增長的原因為該集團已交付建筑面積的增加、平均售價大幅上漲以及該等物業(yè)毛利的大幅增加。

近年來，正榮地產(chǎn)規(guī)模不斷擴張，但公司負債水平也是不斷上漲。截至2018年6月30日，正榮地產(chǎn)總負債1069.86億元，比2017年末增長13.6%。

在2018年1月16日掛牌港交所之后，正榮地產(chǎn)先后進行了6次優(yōu)先票據(jù)發(fā)行，融資合計11.8億美元(約合人民幣79.16億元)，另外發(fā)行2次資產(chǎn)支持債券(ABS)，融資合計35.05億元人民幣，公司的子公司還發(fā)行債券融資20億元人民幣。

加上正榮地產(chǎn)上市時融資38.44億港元(約合人民幣32.85億元)，截至2019年3月3日，公司在資本市場總計融資約167.06億元人民幣。

上述融資，正榮地產(chǎn)均用來償還集團的債務和撥付現(xiàn)有債項，通過一系列動作，公司凈債務與權(quán)益比率從2017年底的183.2%改善至2018年年中的171.8%。

不過，這與正榮地產(chǎn)財務總監(jiān)談銘恒 “目標是把凈負債比率控制在100%以內(nèi)”的表述相去甚遠。2018年11月15日，正榮地產(chǎn)宣布執(zhí)行董事兼副總裁陳偉健接任談銘恒的公司財務總監(jiān)職務。

中國經(jīng)濟網(wǎng)記者就公司業(yè)績等問題聯(lián)系正榮地產(chǎn)相關(guān)人員，但截至發(fā)稿時沒有得到回復。

正榮地產(chǎn)規(guī)模大擴張 負債水漲船高超千億

2018年1月16日，正榮地產(chǎn)在香港聯(lián)交所正式掛牌上市，每股發(fā)售價為3.99港元，國際發(fā)售股份9億股，占全球發(fā)售下初步可供認購的發(fā)售股份總數(shù)90%(超額配股權(quán)獲行使之前)，最終獲得的全球發(fā)售所得款項凈額約為38.43億港元(約合人民幣32.85億元)。

另外，國際發(fā)售中超額分配1.5億股股份，合計21.93億股國際發(fā)售股份已獲認購，相當于根據(jù)國際發(fā)售初步可供認購總數(shù)9億股國際發(fā)售股份約2.44倍，建銀國際擔任獨家保薦人。

克而瑞數(shù)據(jù)顯示，2014年至2017年，正榮分別實現(xiàn)合約銷售額169億元、306億元、490億元和910億元。但是在公司規(guī)模迅速擴張的同時，負債也水漲船高。

根據(jù)正榮地產(chǎn)IPO公告顯示，公司流動負債由2014年的252.15億元增加至2017年中的601.39億元，未償還銀行貸款及其他借貸總額從2014年的301.81億元，增加至2017年中的364.14億元。

正榮地產(chǎn)稱上市后，公司在資本市場的融資管道正逐步打開。2018年9月10日，正榮地產(chǎn)披露公司中期業(yè)績，2018年前六個月集團合同銷售金額達人民幣581億元，同比增長170.3%，營業(yè)額同比增長52.3%至人民幣123億元。

2018年上半年，正榮地產(chǎn)的毛利為人民幣27億元，公司擁有人應占的期內(nèi)溢利同比增長171.9%至人民幣8億元。

值得關(guān)注的是，截至2018年6月30日，正榮地產(chǎn)總負債1069.86億元，比2017年末增長13.6%。

2018年上半年公司凈債務與權(quán)益比率從2017年底的183.2%改善至171.8%，借款成本方面，正榮地產(chǎn)在銀行及其他借款的加權(quán)平均實際利率為7.4%，比2017年底的7.3%增加0.1個百分點，正榮地產(chǎn)稱主要是由于境外融資成本增加。

在融資成本這一項中，證券化安排項下銀行貸款及其他借款、公司債券、優(yōu)先票據(jù)以及收據(jù)的利息從2017年中的14.63億元，增加至2018年中的17.21億元，合約負債重大融資部分產(chǎn)生的利息為5.54億元，資本化利息從12.11億元增加至20.84億元。

在中期業(yè)績會上，正榮地產(chǎn)財務總監(jiān)談銘恒表示，未來會繼續(xù)調(diào)整負債結(jié)構(gòu)，用長期的負債置換短期的負債，公司目標是把凈負債比率控制在100%以內(nèi)。

不過還沒有完成這一長遠目標，談銘恒就辭去了正榮地產(chǎn)財務總監(jiān)一職。2018年11月15日，正榮地產(chǎn)宣布執(zhí)行董事兼副總裁陳偉健接任談銘恒的公司財務總監(jiān)職務。

資料顯示，陳偉健在2015年3月至2018年8月?lián)涡鲁前l(fā)展控股(9.11,0.18,2.02%)有限公司的執(zhí)行董事、副總裁兼授權(quán)代表，主要負責監(jiān)督財務管理及資本市場相關(guān)事宜。此前陳偉健還曾在時代中國控股(14.36,0.46,3.31%)有限公司、金輪天地控股(0.77,0.00,0.00%)有限公司擔任過財務總監(jiān)、公司秘書兼授權(quán)代表。

上市后募資達134億元 票據(jù)、ABS、債券輪番上陣

正榮地產(chǎn)在上市后，共進行8次融資和1次子公司債券融資，其中優(yōu)先票據(jù)融資合計11.8億美元(約合人民幣79.16億元)，資產(chǎn)支持債券(ABS)合計35.05億元人民幣，子公司債券融資20億元人民幣，共計134.21億元人民幣。

2018年4月10日，正榮地產(chǎn)公告，公司全資附屬公司正榮地產(chǎn)控股股份有限公司決定根據(jù)上海證券交易所出具的無異議函，向在中國的合資格投資者發(fā)行購房尾款應收賬款的資產(chǎn)支持證券(ABS)，本金額為人民幣24.21億元，天風證券股份有限公司為該發(fā)行的管理人。

資產(chǎn)支持證券將分兩個份額在上海證券交易所發(fā)行，第一即是資產(chǎn)支持證券優(yōu)先級份額，發(fā)行金額為人民幣23億元，三年期，發(fā)行利率7.30%(“優(yōu)先級份額”);第二即是資產(chǎn)支持證券的次級份額，發(fā)行金額為人民幣1.21億元，三年期，無固定利率(“次級份額”)。正榮地產(chǎn)稱，上述資產(chǎn)支持證券(ABS)所募得的款項將用作償還集團的債務。

隨后在2018年6月22日，正榮地產(chǎn)披露將發(fā)行2.5億美元2020年到期年息10.5%的優(yōu)先票據(jù)。公司及附屬公司擔保人與建銀國際、國泰君安(17.48,0.10,0.58%)國際(1.65,-0.01,-0.60%)、海通國際(3.48,0.00,0.00%)、瑞銀、光銀國際、德意志銀行、渣打銀行及摩根富國證券有限公司訂立購買協(xié)議，內(nèi)容有關(guān)票據(jù)發(fā)行。公司擬動用票據(jù)發(fā)行所得款項凈額再次撥付現(xiàn)有債項。

2018年9月20日，正榮地產(chǎn)公告公司將發(fā)行于2021年到期、本金總額為2.8億美元的12.5%優(yōu)先票據(jù)。公司及附屬公司擔保人與德意志銀行、BNPPARIBAS、光銀國際、興證國際(0.75,0.01,1.35%)、招銀國際、Future Land Resources、海通國際、滙豐及UBS就票據(jù)發(fā)行訂立購買協(xié)議。公司擬動用票據(jù)發(fā)行所得款項凈額再次撥付現(xiàn)有債項。

僅僅8天之后，2018年9月28日，正榮地產(chǎn)的全資附屬公司——江西省正榮房地產(chǎn)開發(fā)有限公司，發(fā)行2048年公司債券，本金總額為人民幣20億元，為期三年，首兩年每年票面利率7.5%，所得款項擬用于為江西正榮房地產(chǎn)的現(xiàn)有債務進行再融資。

2018年10月25日，正榮地產(chǎn)又額外發(fā)行7000萬美元2021到期年息12.5%的優(yōu)先票據(jù)，將與公司2018年9月20日披露發(fā)行的2.8億美元(2021年到期、年息12.5%)的優(yōu)先票據(jù)合并及構(gòu)成單一系列。

2018年11月29日，正榮地產(chǎn)發(fā)布公告，公司全資附屬正榮地產(chǎn)控股股份有限公司決定根據(jù)上海證券交易所出具的無異議函向中國的合資格投資者發(fā)行購房尾款應收賬款的資產(chǎn)支持證券(ABS)，本金額為人民幣10.84億元，管理人為天風證券股份有限公司。

資產(chǎn)支持證券將分兩個份額在上海證券交易所發(fā)行，第一種即是資產(chǎn)支持證券優(yōu)先級份額，發(fā)行金額為人民幣10.29億元，兩年期，發(fā)行利率7.2%。第二種即是資產(chǎn)支持證券的次級份額，發(fā)行金額為人民幣5500萬元，兩年期，無固定利率。

2019年1月16日，正榮地產(chǎn)公告稱，額外發(fā)行1.5億美元2020年到期的優(yōu)先票據(jù)，年利率10.5%。正榮地產(chǎn)及附屬公司擔保人與德意志銀行、建銀國際、招銀國際、國泰君安國際、海通國際、渣打銀行及匯豐就額外票據(jù)發(fā)行訂立購買協(xié)議。上述機構(gòu)已獲委任為額外票據(jù)發(fā)行的聯(lián)席全球協(xié)調(diào)人、聯(lián)席牽頭人及聯(lián)席賬簿管理人，同時也是本次票據(jù)的初始買家。

公告顯示，此次票據(jù)將與2018年6月28日發(fā)行的2.5億美元、2020年到期年利率10.5%的優(yōu)先票據(jù)合并及構(gòu)成單一系列。正榮地產(chǎn)計劃以額外票據(jù)發(fā)行所得款項凈額再融資其現(xiàn)有債務。

2019年2月12日，正榮地產(chǎn)發(fā)布公告稱，擬發(fā)行2.3億美元優(yōu)先票據(jù)，年息9.80%，于2021年到期。該票據(jù)將于香港聯(lián)交所上市發(fā)行。公告披露，相關(guān)協(xié)議方包括德意志銀行、建銀國際、光銀國際、招銀國際、國泰君安國際、海通國際、渣打銀行及匯豐等多家銀行或機構(gòu)。正榮地產(chǎn)表示，該票據(jù)發(fā)行將用于支付現(xiàn)有債務。

2019年3月3日，正榮地產(chǎn)公告，公司及附屬公司擔保人與渣打銀行、BNP PARIBAS、建銀國際、光銀國際、中信里昂證券、招銀國際、德意志銀行、國泰君安國際、海通國際及匯豐就發(fā)行2億美元2022年到期年息9.15%的優(yōu)先票據(jù)訂立購買協(xié)議。公司計劃以票據(jù)發(fā)行所得款項凈額再融資其現(xiàn)有債務。(記者 關(guān)婧)

關(guān)鍵詞： 正榮地產(chǎn) 負債率 高