月1日晚間，阿里巴巴與螞蟻金服聯(lián)合宣布，根據(jù)2014年雙方簽署的戰(zhàn)略協(xié)議，并經(jīng)阿里巴巴董事會(huì)批準(zhǔn)，阿里巴巴將通過一家中國(guó)子公司入股并獲得螞蟻金服33%的股權(quán)。

2014年8月，阿里巴巴發(fā)布的招股書中公開披露了這一潛在的交易安排。根據(jù)當(dāng)時(shí)的協(xié)議，螞蟻金服每年需向阿里巴巴支付知識(shí)產(chǎn)權(quán)及技術(shù)服務(wù)費(fèi)，金額相當(dāng)于螞蟻金服稅前利潤(rùn)的37.5%。

同時(shí)，在條件允許的情況下，阿里巴巴有權(quán)入股并持有螞蟻金服33%的股權(quán)，并將相應(yīng)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓給螞蟻金服，上述分潤(rùn)安排同步終止。

一位市場(chǎng)分析人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者指出，在阿里入股螞蟻金服后，一方面阿里不再分享螞蟻金服的稅前利潤(rùn)，而螞蟻金服可以留存更充沛的現(xiàn)金流，可以獲得更高的ROE。另一方面，雙方的聯(lián)系將會(huì)更加緊密，更有利于螞蟻金服分享阿里體系的資源。

原本協(xié)議安排的股權(quán)此時(shí)回到阿里巴巴手中，螞蟻金服將不再有隱形股權(quán)安排，股權(quán)架構(gòu)將會(huì)明晰。這不免引起市場(chǎng)對(duì)于螞蟻金服籌備上市的猜測(cè)。

此前，螞蟻金服籌備IPO的消息數(shù)次在市場(chǎng)上流傳，而螞蟻金服則一再表示，自身目前并未有明確的上市時(shí)間表和計(jì)劃。最新一次，在2017年12月1日阿里巴巴啟動(dòng)脫貧基金現(xiàn)場(chǎng)，馬云演講時(shí)稱螞蟻還未到考慮上市的時(shí)候。

阿里財(cái)報(bào)顯示，螞蟻金服2017財(cái)年以版稅和技術(shù)費(fèi)的名義向阿里巴巴支付了20.86億元，較此前一年增長(zhǎng)了85.9%。據(jù)此推算，螞蟻金服2017財(cái)年的稅前利潤(rùn)已達(dá)55.63億元。更為市場(chǎng)關(guān)注的是，市場(chǎng)對(duì)這一金融科技巨無霸的估值已經(jīng)高達(dá)750億美元。

在螞蟻金服目前的股東中，杭州君瀚股權(quán)投資合伙人公司約42.28%股權(quán)，杭州君澳股權(quán)投資合伙人公司持有螞蟻金服34.15%股權(quán)，這兩個(gè)合伙人公司穿透后，均有馬云的身影。

螞蟻金股此前進(jìn)行過兩輪融資，A輪引入全國(guó)社?；稹?guó)開金融、中國(guó)人壽(31.180,0.18,0.58%)、中郵集團(tuán)、春華資本等8家戰(zhàn)略投資者，B輪融資額45億美元，引入中投海外和建信信托分別領(lǐng)銜的投資團(tuán)。

對(duì)于螞蟻金服到何處上市，目前也未有定論。而曾錯(cuò)失阿里巴巴的港交所此前曾發(fā)布《有關(guān)建議設(shè)立創(chuàng)新板的框架咨詢文件》咨詢總結(jié)，建議在主板引入同股不同權(quán)，為三類型企業(yè)設(shè)下不同門檻。此舉被認(rèn)為希望吸引螞蟻金服在內(nèi)的機(jī)構(gòu)赴港上市。

而證監(jiān)會(huì)近日召開的2018年工作會(huì)議則指出，“以服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略、建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系為導(dǎo)向，吸收國(guó)際資本市場(chǎng)成熟有效有益的制度與方法，改革發(fā)行上市制度，努力增加制度的包容性和適應(yīng)性，加大對(duì)新技術(shù)新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新模式的支持力度。”市場(chǎng)分析人士認(rèn)為或?qū)⑽?dú)角獸科技公司在A股上市。這也被市場(chǎng)解讀為都在爭(zhēng)相吸引此類金融科技公司。

值得注意的是，互聯(lián)網(wǎng)巨頭中百度和京東也在將自身金融相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)行分拆，并且在安排上頗有相似之處。螞蟻金服的相關(guān)進(jìn)展或?qū)?duì)后者形成示范作用。

2017年3月1日，京東集團(tuán)簽署了關(guān)于重組京東金融(負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)京東互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù))的最終協(xié)議。依照該協(xié)議，京東集團(tuán)將出讓其持有的所有京東金融股份，相當(dāng)于京東金融68.6%的股份。京東集團(tuán)將不再擁有京東金融的法律所有權(quán)或有效控制權(quán)，京東集團(tuán)將獲得大約143億元人民幣現(xiàn)金以及在京東金融未來實(shí)現(xiàn)累積稅前盈利后，獲得其稅前利潤(rùn)的40%。此外，如果中國(guó)相關(guān)監(jiān)管法規(guī)許可，京東集團(tuán)有權(quán)將其在京東金融的權(quán)利轉(zhuǎn)換為京東金融40%的股權(quán)。由于未來盈利后的40%收益權(quán)不承擔(dān)虧損，當(dāng)時(shí)京東金融的估值大于500億元。

2017年7月28日，百度也披露，將重新構(gòu)架百度金融服務(wù)事業(yè)群組(FSG，下稱“百度金融”)，計(jì)劃讓百度金融獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，以便獲取更多業(yè)務(wù)發(fā)展所需的牌照，以最適宜的機(jī)制，保障百度金融長(zhǎng)期快速健康地發(fā)展。在12月的一場(chǎng)內(nèi)部講話中，百度高級(jí)副總裁朱光透露，正在進(jìn)行分拆的百度金融，當(dāng)下正在與投資人接洽。

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