3月11日，人民銀行發(fā)布2月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告及2月社會(huì)融資情況。數(shù)據(jù)顯示，2月末，廣義貨幣(M2)余額244.15萬億元，同比增長(zhǎng)9.2%，增速分別比上月末和上年同期低0.6個(gè)和0.9個(gè)百分點(diǎn);狹義貨幣(M1)余額62.16萬億元，同比增長(zhǎng)4.7%，增速比上月末高6.6個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期低2.7個(gè)百分點(diǎn)。

社融方面，2月社會(huì)融資規(guī)模增量為1.19萬億元，前值為6.17萬億元，比上年同期少5315億元。

中國民生銀行首席研究員溫彬、研究員馮柏分析指出，在上月金融數(shù)據(jù)較快增長(zhǎng)過后，2月部分?jǐn)?shù)據(jù)出現(xiàn)回落或不及預(yù)期，結(jié)構(gòu)也不夠理想，反映出實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求仍然偏弱，經(jīng)濟(jì)爬坡過坎壓力不小，政策需要加快發(fā)力。

實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求偏弱

貸款方面，2月份人民幣貸款增加1.23萬億元，同比少增1258億元。分部門看，住戶貸款減少3369億元，其中，短期貸款減少2911億元，中長(zhǎng)期貸款減少459億元;企(事)業(yè)單位貸款增加1.24萬億元，其中，短期貸款增加4111億元，中長(zhǎng)期貸款增加5052億元，票據(jù)融資增加3052億元;非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款增加1790億元。

溫彬分析認(rèn)為，企業(yè)部門中長(zhǎng)期貸款增長(zhǎng)放緩，短期貸款和票據(jù)融資增長(zhǎng)較多，體現(xiàn)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求偏弱。居民貸款的回落，體現(xiàn)了消費(fèi)和購房需求不足，消費(fèi)復(fù)蘇面臨不小壓力。

也有觀點(diǎn)認(rèn)為，2月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)增速變化可能是受到春節(jié)假期影響。東方金誠首席宏觀分析師王青、高級(jí)分析師馮琳認(rèn)為，受春節(jié)假期影響，2月貸款環(huán)比少增符合季節(jié)性規(guī)律。同比少增一方面與去年同期基數(shù)偏高有關(guān)，另一方面也反映出在1月銀行加大貸款投放力度取得“開門紅”后，項(xiàng)目?jī)?chǔ)備消耗較大，導(dǎo)致2月企業(yè)中長(zhǎng)期貸款后勁不足。

2月末，M2余額244.15萬億元，同比增長(zhǎng)9.2%，增速分別比上月末和上年同期低0.6個(gè)和0.9個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，M1余額62.16萬億元，同比增長(zhǎng)4.7%，增速比上月末高6.6個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期低2.7個(gè)百分點(diǎn)。

植信投資研究院高級(jí)研究員王運(yùn)金指出，2月人民幣存款余額增速大幅上漲至9.8%，同比多增1.39萬億元，可能是受國際政治經(jīng)濟(jì)局勢(shì)干擾因素影響，資金避險(xiǎn)情緒較高，消費(fèi)與投資的動(dòng)力較弱。M2較上月增加約1.05萬億元，遠(yuǎn)低于去年同期的2.3萬億元,貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)有所放緩。春節(jié)后企業(yè)開工、定期存款轉(zhuǎn)為活期存款推升了M1增速上漲，M1較上月增加7741億元，但在國際形勢(shì)復(fù)雜、國內(nèi)疫情反復(fù)、需求不足等情況下，開工動(dòng)力明顯不足。

社融增量低于預(yù)期

社融方面，2月社會(huì)融資規(guī)模增量為1.19萬億元，前值為6.17萬億元，比上年同期少5315億元。

溫彬表示，2月新增規(guī)模僅有1.19萬億元，大幅低于市場(chǎng)一致性預(yù)期，這主要是因?yàn)楸韮?nèi)信貸和表外融資新增規(guī)模較少。

從社融增量結(jié)構(gòu)上看，2月對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加9084億元，同比少增4329億元。其中，委托貸款減少74億元，同比少減26億元;信托貸款減少751億元，同比少減185億元;未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票減少4228億元，同比多減4867億元;非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資585億元，同比少108億元。

“在信貸風(fēng)險(xiǎn)有所上升的情況下，由于票據(jù)貼現(xiàn)比貸款的風(fēng)險(xiǎn)要低，銀行承兌匯票由表外轉(zhuǎn)向表內(nèi)，導(dǎo)致未貼現(xiàn)票據(jù)存量減少。”溫彬稱。

此外，王運(yùn)金指出，2月政府債券新增2722億元，同比多增1705億元，延續(xù)去年10月以來政府債券對(duì)社融增長(zhǎng)的支撐作用，但政府債券發(fā)行較1月有所下降。2月債券對(duì)拉動(dòng)社融增速效果也相當(dāng)有限。

政策需要加快發(fā)力

整體來看，2月金融數(shù)據(jù)不及預(yù)期，專家普遍認(rèn)為政策需要加快發(fā)力。

王青表示，按照今年政府工作報(bào)告要求，接下來“加大穩(wěn)健的貨幣政策實(shí)施力度”的方向比較明確。在發(fā)揮貨幣政策工具總量和結(jié)構(gòu)雙重功能方面，通過降息降準(zhǔn)適度提升信貸、社融及M2等金融總量增速的迫切性較強(qiáng)。這意味著，二季度繼續(xù)實(shí)施降準(zhǔn)降息的概率在增大。

溫彬表示，未來，地緣政治沖突升級(jí)、大宗商品漲價(jià)、全球通脹升溫、主要經(jīng)濟(jì)體寬松政策退出、金融市場(chǎng)波動(dòng)加劇等，使全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景蒙受更大不確定性。我國實(shí)現(xiàn)5.5%的增長(zhǎng)目標(biāo)，也需要政策進(jìn)一步加大支持力度。財(cái)政政策要進(jìn)一步優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)，加大支出力度，盡快發(fā)揮穩(wěn)投資對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)的支持作用。貨幣政策要發(fā)揮好總量政策和結(jié)構(gòu)性的雙重功能，找準(zhǔn)時(shí)機(jī)，降準(zhǔn)、降息仍有必要、有空間，加大力度提振需求，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。(實(shí)習(xí)記者 許予朋)

關(guān)鍵詞： 廣義貨幣 社會(huì)融資規(guī)模 實(shí)體經(jīng)濟(jì) 融資需求